中茶股份发布招股书，能否成A股“茶叶第一股”？

谁将成为A股市场“茶叶第一股”？中国证监会近日同时发布两家茶企的招股书。其中，中国茶叶股份有限公司（以下简称“中茶股份”）拟募资5.4亿元，用于普洱茶产能、营销网络及品牌建设项目。而普洱澜沧古茶股份有限公司（以下简称“澜沧古茶”）拟募资6.28亿元用于营销网络建设、普洱茶技术及仓储中心建设等项目。
新京报记者注意到，茶行业目前资本化程度较低。据不完全统计，中茶股份、澜沧古茶、华祥苑、安溪铁观音、八马茶业、谢裕大、七彩云南等茶企都曾欲闯关IPO，竞争A股市场“茶叶第一股”。
专家表示，随着小罐茶等新生代茶企的不断崛起，茶行业竞争已进入品牌化、规模化、专业化、规范化阶段，“中茶股份此次IPO吹响了老牌茶企上市的号角，也成为老牌茶企创新升级的战略手段”。
中茶股份发布招股书，能否成A股“茶叶第一股”？
中粮集团实控55%股份
中茶股份的前身可追溯至1949年，是新中国成立后贸易系统中最早建立的全国性专业总公司，统一经营和管理全国茶叶的收购、加工、出口和内销业务。1949年11月，中国茶叶公司（中国茶叶前身）成立，时任农业部副部长、被称为“当代茶圣”的吴觉农出任第一任经理。1956年1月，中国茶叶出口公司成立，除了茶叶以外，又将咖啡和可可的业务囊括其中。
1961年1月，中国茶叶土产进出口总公司由中国茶叶出口公司和中国土产出口公司合并成立，统一经营茶叶和土产类商品的进出口业务。1970年1月，中国茶叶土产进出口总公司和中国畜产进出口总公司合并成立中国土产畜产进出口总公司，经营茶叶、土产、畜产三大类商品的进出口业务。随着时代和政策的改革，中国茶叶一直不断合并和改革。直到1985年，中茶股份注册成立，注册资本为6.88亿元。
目前，中茶股份旗下已成立中茶科技、中茶黄山、中茶湖南等14家一级控股子公司，拥有“中茶”“海堤”“猴王”等品牌，主要产品包括乌龙茶、普洱茶、花茶、红茶、绿茶及相关制品等。
招股书显示，目前中茶股份的股东有10位。其中，控股股东为中国土产畜产进出口有限责任公司，持有40%的股权；第二大股东是Polystone Investment Company Limited，持股比例为25%；天津紫茗股权投资基金合伙企业、中国人寿财产保险股份有限公司等8个股东，持股在2%至7%之间。
中茶股份发布招股书，能否成A股“茶叶第一股”？
值得注意的是，除了40%的股权，中土畜通过一致行动人中茶员工持股平台控制公司15%的股权，中粮集团通过中土畜可合计间接控制中茶股份55%的股份，为实际控制人。
5家一级控股子公司去年亏损
招股书显示，2017年至2019年，中茶股份营收分别为12.29亿元、14.9亿元、16.28亿元，归母净利润分别为1.75亿元、1.45亿元、1.66亿元。新京报记者注意到，在其14家一级控股子公司名单中，中茶云南、中茶厦门、中茶福建净利名列前三，2019年分别盈利7134.03万元、5878.76万元、4855.69万元；而中茶融通、中茶雄安、中茶网络、中茶黄山、中茶科技等5家在2019年处于亏损状态。
中茶股份发布招股书，能否成A股“茶叶第一股”？
根据招股书，中茶股份拟公开发行股票数量不超过9375万股，募集资金计划投资于两个项目。一是投资2.9亿元用于云南普洱茶产能建设项目，利用2年时间改造和新建云南凤庆工厂。项目建成后，预计可实现紧压茶加工产能3000吨/年，小包装普洱散茶加工产能500吨/年，滇红茶加工产能250吨/年。
二是投资2.51亿元用于营销网络及品牌建设项目。中茶股份计划3年内在全国大中型城市内新设50个营销网点，单店面积200平方米左右。其中，网点建设占项目费用40.39%，推广费用占57.65%。
针对上述募资计划，7月6日，食品产业分析师朱丹蓬接受新京报记者采访时表示，聚焦普洱领域是因为普洱不仅有囤货升值的空间，应用人群也较广，适应了中国茶叶发展的趋势，也匹配了消费端的核心需求和诉求；另一方面，新设营销网点实际上是旗舰店的建设，是与粉丝建立黏性的一个场所，任何品牌都必须要有体验感，有体验感才能吸引粉丝，进而购买商品。
新京报记者注意到，招股书还显示，今后，中茶股份将以普洱茶、绿茶作为主要增长点，进一步完善品类布局，提高公司综合竞争能力。此外，招股书也透露了茶产业存在“存货跌价”风险。2017年至2019年，中茶股份存货账面价值分别为6.6亿元、7.15亿元和9.67亿元，占总资产的比例分别为38.38%、39.64%和45.75%。
中茶股份在招股书中表示，如果未来茶叶市场需求发生重大不利变化，可能导致存货的可变现净值降低，将面临存货跌价损失的风险，从而对经营业绩产生不利影响。
多家茶企欲闯关A股
茶叶市场有多大？招股书披露，2009年以来，全球茶叶产量增速放缓，但整体仍保持增长态势。根据中国茶叶流通协会统计，2019年国内茶叶年消费量达到202.56万吨，较前一年增长11.50万吨，增幅为6.02%；国内市场销售额达2739.5亿元，增幅2.95%。根据《中国茶叶产业“十三五”发展规划》，到2020年底，我国茶叶农业产值达到2000亿-2200亿元，经济总量争取突破5000亿元大关。
不过，目前我国茶行业集中度低，企业数量多而分散，以中小、私营企业为主，达到一定规模并拥有种植、加工、销售全产业链的品牌企业较少。根据中国茶叶流通协会发布的《中国茶叶企业发展报告》，2017年我国茶叶企业总数约为6万余家，其中，规模企业为1600余家，仅87家企业总资产超过1亿元，6家企业总资产超过10亿元。
新京报记者注意到，茶行业资本化程度仍较低，真正以茶业为主营的上市公司目前仅有港股一家——天福（开曼）控股有限公司（即天福茗茶），截至7月7日，其市值接近60亿港元。
而值得注意的是，中茶股份招股书公布当日，澜沧古茶也披露了招股书，拟在中小板上市，计划发行不超过2000万股，拟募资6.28亿元，用于营销网络建设、普洱茶技术及仓储中心建设等项目。
新京报记者注意到，据不完全统计，除了中茶股份和澜沧古茶以外，华祥苑、安溪铁观音、八马茶业、谢裕大、七彩云南等6家茶企均曾尝试登陆A股，欲争A股“茶叶第一股”。其中，八马茶业、七彩云南、澜沧古茶和中国茶叶从2019年起陆续启动了上市辅导程序。从目前注册资本来看，中茶股份排名第一，远超过其他7家茶企。
“随着小罐茶、喜茶、奈雪的茶等新生代品牌的不断崛起，目前茶行业的竞争已进入品牌化、规模化、专业化、规范化阶段。”朱丹蓬认为，作为一家老牌茶企，中茶股份此次也是吹响了老牌茶企上市的号角。如今，整个茶行业都在进行创新升级的阶段，如果中茶股份没有跟上行业步伐，可能将会落后新生代品牌。